Уральская Сталь БО-001Р-04

Доходность и спред

Явный дисконт: цена 82.79% от номинала, что означает скидку 17.21% к номиналу. При погашении инвестор получает дополнительную доходность за счёт возврата 100 USD за каждую облигацию.

Спред к ключевой ставке ЦБ: YTM 25.52% минус ключевая ставка 14% = +1152 бп (11.52%) спред. Это высокий, но обоснованный спред для облигации с кредитным рейтингом BB- (умеренный кредитный риск). Не стоит интерпретировать как «бесплатные деньги» - премия отражает кредитный и процентный риски.

Процентный риск

Дюрация оценивается на основе горизонта погашения 28.11.2027 (около 16 месяцев от текущей даты). Без колл-опциона и оферты эффективный горизонт дюрации совпадает с датой погашения. Умеренная процентная чувствительность: при повышении ключевой ставки на 1 п.п. ожидаемая потеря стоимости - порядка 0.4-0.5%.

Кредитный риск

Кредитный рейтинг АКРА: BB- - это умеренный кредитный риск. BB- указывает на достаточный, но не высокий уровень кредитоспособности эмитента. Облигация не является субординированной, что повышает приоритет погашения держателей при проблемах эмитента. Подтверждено: без амортизации, не для квалифицированных инвесторов - стандартные условия с приемлемой ликвидностью.

Итог

Облигация RU000A10BS68 (Уральская Сталь БО-001Р-04) предлагает привлекательную комбинацию: дисконт 17.21%, доходность 25.52% годовых и спред +11.52% к ключевой ставке ЦБ. Высокая доходность частично компенсирует кредитный риск по рейтингу BB-, а отсутствие колл-опциона защищает от досрочного погашения в периоды снижения ставок. Подходит для инвесторов, готовых принять умеренный кредитный риск ради повышенной доходности.

Риски: -.bb- рейтингу соответствует повышенная волатильность цены при изменении кредитных настроений

• Валюта номинала USD - при ослаблении рубля чистая доходность для рубля будет зависеть от курса
• Горизонт 16 месяцев: умеренный процентный риск
• Неамортизационная бумага с выплатой всей суммы в конечный срок