Уральская Сталь БО-001Р-04

Доходность и кредитный риск

Доходность к погашению составляет 25,52%, что формирует спред к ключевой ставке ЦБ в +11,52% (1152 п.п.). Высокий спред служит сигналом умеренно высокого кредитного риска эмитента с рейтингом АКРА: BB-, а не индикатором дешёвых денег. Бумага торгуется в дисконте 17,55% к номиналу в USD.

Процентный риск и горизонт

Инструмент имеет фиксированный купон и погашение сроком 28.11.2027 без колл-оферты. При текущей высокой ставке ЦБ (14%) дюрационный риск умеренный: более дальний горизонт до погашения сохраняет чувствительность к ставке. Отсутствие субординированности и амортизации обеспечивает стандартный приоритет требований.

Факторы риска

• высокий кредитный и валютный спред требует учёта стоимости заемных средств в долларах;
• рейтинг BB- указывает на спекулятивный профиль с допустимой кредитной нагрузкой;
• доступ к широкому кругу инвесторов (не только квалифицированным) повышает ликвидность;
• номинал в USD защищает от российской инфляции, но добавляет чувствительность к курсу.

Итог

Облигация предлагает привлекательную доходность с существенной премией за риск. Рекомендуем приобретение buy при наличии валютной диверсификации.