Депфин Югры 34002

Краткий обзор

Облигация Депфин Югры 34002 (RU000A10DLP7) - долгосрочная государственная бумага Республики Хакасия (Югры) с фиксированным купоном, амортизацией и погашением 26.11.2028.

Доходность и спред к ключевой ставке

Текущая доходность к погашению - 15.59%, цена - 100.11% от номинала (небольшой дисконт к парности). Ключевая ставка ЦБ РФ - 14%. Спрем (надбавка) к ключевой ставке составляет 159 п.п.. Этот спред можно оценить как умеренный: он адекватен для регионального заемщика, но не является завышенным, что указывает на разумное соотношение цены и риска.

Процентный риск

Дюрация облигации оценивается как средняя (горизонт ~2.2 года до погашения). При текущей высоkey ставке ЦБ (14%) процентный риск присутствует, но амортизация частично его снижает - основная massa номинала возвращается частями, а не единовременно в конце.

Кредитный риск

Рейонный государственный заёмщик (Республика Хакасия/Югры). Кредитные рейтинги в источниках not found, финансовые показатели эмитента not available, однако косвенные признаки благоприятны:

• государственный характер эмитента (минфин региона);
• умеренный спред к ключевой ставке - рынок не закладывает высокий риск;
• нет субординированности - стандартный статус держателя;
• нет колл-опциона и оферты - фиксированный горизонт.

Риски

• Региональная концентрация - финансовое здоровье зависит от бюджета Хакасии;
• Процентный риск при дальнейшем росте ключевой ставки ЦБ;
• Недостаточно данных по кредитным рейтингам эмитента.

Итог

Доходность 15.59% при умеренном спреде 159 п.п. и государственной гарантии региона делает облигацию приемлемой. Амортизация снижает риск. Рекомендация: hold - бумага достойна для консервативного портфеля, но не предлагает значительной премии сверху для агрессивного приобретения.