Депфин Югры 34002

Доходность и спред

YTM составляет 15,59%, что формирует спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) на уровне +1,59%. Спред умеренный: премия за риск присутствует, но не аномальна.

Процентный и кредитный риск

• Эффективный горизонт дюрации определяется сроком погашения (26.11.2028), который снижается благодаря амортизации. При текущей высокой ставке 14% это уменьшает волатильность цены.
• Кредитный риск оценивается как ниже среднего. Эмитент выполняет функции органа госвласти субъекта РФ, что обеспечивает скрытую государственную поддержку. Кредитный рейтинг эмитента отсутствуют, но финансовая устойчивость подтверждается точными показателями выручки 9,4; 15; 30,5 млрд руб и прибыли 16; 1 млрд руб.

Структурные особенности

Облигация торгуется с небольшой наценкой (цена 100,17%), что по установленной формуле соответствует отрицательному дисконту -0,17%. Бумага не имеет колл-опциона, доступна всем инвесторам, а поэтапные выплаты тела долга дополнительно снижают кредитную нагрузку.

Итог

Бумага предлагает стабильную доходность с поправкой на риск и защищена амортизацией. Умеренный спред к ставке ЦБ и профиль эмитента делают ее надежным инструментом фиксации доходности.