Россельхозбанк 09Т1

Эмитент и описание

АО «Россельхозбанк» - один из крупнейших банков РФ, специализирующийся на финансировании агропромышленного комплекса. 30 января 2024 года АКРА подтвердило кредитный рейтинг банка на уровне AA (RU) с прогнозом «стабильный».

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению составляет 15,75% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред составляет всего 1,75 п.п., что указывает на умеренную премию за риск. Рынок оценивает эмитента надёжным, но субординированный статус облигации немного сдерживает доходность.

Процентный и кредитный риск

• Глубокий дисконт: бумага торгуются с дисконтом 41,85% к номиналу (цена 58,15%), что отражает высокие процентные риски.
• Купон фиксированный - при росте ставки ЦБ выше 14% привлекательность купона снижается.
• Субординированный долг: при банкротстве эмитента держатель теряет средства после всех остальных кредиторов (LGD ≈ 100%).
• Только для квалифицированных инвесторов: ограничивает ликвидность и круг покупателей.
• Амортизации нет - весь номинал возвращается в конце срока.

Оценка кредитного риска

Кредитный рейтинг эмитента не указан в данных, однако умеренный спред 1,75 п.п. и стабильный прогноз АКRA свидетельствуют о приемлемом кредитном качестве. Субординированность повышает общий риск бумаги.

Итог

Бумага привлекает высокой доходностью 15,75% и существенным дисконтом к номиналу 41,85%, однако субординированный статус и узкая целевая аудитория ограничивают привлекательность для широкого круга инвесторов. Умеренный спред 1,75 п.п. к ключевой ставке отражает баланс между качеством эмитента и структурными рисками.

⚠ ВНИМАНИЕ: бумага субординированная. Риск полной потери средств при проблемах эмитента. Субординированный долг погашается последним в очереди кредиторов.