РЖД БО 001Р-08R

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 15.13%, что формирует спред к ключевой ставке ЦБ 1.13 п.п. (14.00%). Это умеренная премия за риск - достаточная, но не избыточная.

Процентный риск

Купон переменный, что существенно снижает процентный риск: при росте ключевой ставки купонный доход облигации будет автоматически корректироваться вверх. Дюрация близка к нулю, что делает бумагу менее чувствительной к колебаниям ставок по сравнению с фиксированными купонами.

Дата погашения - 03.08.2028, эффективный горизонт дюрации около 2.5-3 лет. Без колл-опциона и оферты инвестор может удерживать бумагу до погашения.

Кредитный риск

Эмитент - РЖД ОАО, государственная компания с государственным контролем с момента создания в 2003 году. Финансовые показатели: выручка - 3388 млн, прибыль - 72 млн. Кредитный рейтинг по данным MOEX не определён, однако кредитный риск оценивается как умеренный благодаря государственной поддержке и стабильной бизнес-модели.

Параметры облигации

• Дисконт к номиналу: 0.56% (цена 99.44%)
• Субординированность: нет - полномочия держателя в полной очередности
• Амортизация: нет - возврат номинала единовременно при погашении
• Доступ: открыта для всех инвесторов

Итог

Облигация РЖД БО 001Р-08R предлагает умеренную доходность с приемлемым риском. Переменный купон и государственная принадлежность эмитента обеспечивают стабильность. Спред 1.13 п.п. к ключевой ставке справедлив для данного профиля риска. Рекомендую удерживать с возможностью добавления в портфель при снижении цены до номинала.