ДОМ.РФ ИА 06-002P

Облигация ДОМ.РФ ИА 06-002P (RU000A0ZZV86) — ипотечный ценный бумага (ИЦБ) с амортизацией, эмитент ООО «ДОМ.РФ Ипотечный агент» под поручительством ПАО «ДОМ.РФ». Кредитное качество максимальное: АКРА — AAA(RU), Эксперт РА — ruAAA, стабильный прогноз. Акционер — государство (Росимущество), что даёт квазисуверенный статус. Риск дефолта минимален. Текущая цена 93.86% от номинала (остаточный номинал ~88.84 руб. из-за амортизации, погашено ~91% тела). YTM ~10.44% при ключевой ставке ЦБ 14.25%. Спред отрицательный: –381 б.п. — аномалия: инвестор получает доходность ниже безрисковой ставки. Дюрация ~8.7 лет — значительный процентный риск: при сохранении жёсткой ДКП (14.25% и выше) цена будет дальнейшем снижаться. Амортизация снижает кредитный риск, но не спасает от отрицательного спреда. Положительные стороны: AAA-рейтинг, государственное поручительство, несубординированность, ежеквартальный купон 9.95% от остатка. Однако отрицательная премия к ключевой ставке делает бумагу неоправданно дорогой: инвестор платит за квазисуверенное качество ценой потери доходности. Рекомендация — продажа: текущие держатели могут заместиться в более доходные инструменты с положительным спредом к ставке ЦБ.