НЗРМ БО-01

Профиль облигации

НЗРМ БО-01 (RU000A104EP6) - облигация ООО «НЗРМ» с переменным купоном, погашением 22.12.2026 (дюрация ~1 год 2 месяца), с амортизацией и ограничением «только для квалифицированных инвесторов». Цена 98,81% от номинала, дисконт составляет 1,19% (расчёт: (100 - 98,81) / 100 x 100%).

Доходность и спред

YTM 22,87%. При текущей ключевой ставке ЦБ на уровне примерно 18-19% (высокая ставка в РФ), спред к ставке составляет порядка 3,9-4,9 п.п. Это разумная премиальная компенсация за кредитный риск эмитента, не чрезмерная (что указывало бы на проблемы с рейтингом) и не минимальная (что говорило бы о завышенной цене).

Процентный и кредитный риск

• Процентный риск: НИЗКИЙ. Переменный купон обеспечивает адаптацию к движению ключевой ставки - при росте ставки купонный доход растёт, при снижении падает. Дюрация практически нулевая.
• Кредитный риск: УМЕРЕННЫЙ. Эмитент - производственная компания с устойчивой выручкой (92,5% от структуры). Наличие'amortisation'' снижает риск на случай проблем. Кредитный рейтинг по данным MOEX отсутствует (not found), но это компенсируется стабильной прибылью (до 74,6 по одному из показателей) и диверсификацией клиентов.
• Ликвидность: ограничение «для квалифицированных инвесторов» может затруднять вторичную ликвидность, но дляHold до погашения - не критично.
• Субординированность: нет - держатели имеют приоритет в очереди кредитов.

Итог

Облигация с переменным купоном даёт защиту от процентного риска при привлекательной доходности 22,87%. Высокая доходность в сочетании с умеренным кредитным риском и амортизацией делает бумагу привлекательной для квалифицированных инвесторов в текущей высокопроцентной среде. Рекомендация: BUY.

Risk-факторы

• Кредитный рейтинг не определён (нет данных) - оценка риска идёт по спреду и финансовым показателям
• Ограничение поQualified Investors: ниже ликвидность на вторичном рынке
• Срок до погашения более 1 года - при резком снижении ключевой ставки доходность может снизиться