Газпром капитал БО-002Р-10

Спред и доходность

Текущая ключевая ставка ЦБ РФ составляет 14%, а доходность к погашению облигации равна 15.60%. Спред к ключевой ставке составляет 1.60 п.п., что отражает умеренную премию за риск. Бумага торгуется в дисконте 0.52% (цена 99.48% от номинала) и не имеет дат колл-опциона или оферты, что фиксирует инвестиционный горизонт до погашения.

Процентный и кредитный риск

Тип купона переменный обеспечивает высокую чувствительность к рыночной ставке и минимизирует риск потери стоимости при росте котировки. Дюрация низкая. Кредитный риск оценивается как низкий благодаря рейтингу АКРА: AAA и сильной финансовой базе эмитента: выручка составляет 663,8 млрд руб., а прибыль - 117,8 млрд руб.. Отсутствие амортизации и статуса «только для квалифицированных» не утяжеляет конструкцию.

Итог и рекомендация

Облигация сочетает стабильный спред и защиту от волатильности ставок при поддержке поручительства ПАО «Газпром».

• Спред 1.60 п.п. над ключевой ставкой.
• Низкий процентный риск благодаря переменной купонной ставке.
• Высокое кредитное качество (AAA) и крепкая прибыль эмитента. Рекомендую buy для фиксации доходности в условиях умеренного риска.