Банк ГПБ БО 005Р-02Р

Доходность и спред к ключевой ставке ЦБ

Доходность к погашению составляет 15,76% при текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Спред к ключевой ставке - 576 базисных пунктов (5,76%), что отражает справедливую премию за кредитный и ликвидный риск, не чрезмерную, но и не минимальную.

Облигация торгуется с дисконтом 0,82% к номиналу (цена 99,18% от 100%), то есть при погашении инвестор получает ещё и небольшой курсовой доход.

Процентный риск

Тип купона - переменный, что существенно снижает чувствительность к изменению ключевой ставки: купонный платёж пересматривается, и при повышении ставки ЦБ доходность бумаги естественным образом растёт. Это ключевое преимущество перед фиксированными купонами при нынешней високой ставке.

Даты погашения: 20.06.2027 (дюрация ~5,5 года). Колл-опциона нет, поэтому горизонт - до полной даты погашения. При переменном купоне фактический процентный риск умеренный.

Кредитный риск эмитента

Рейтинг эмитента в данных не указан. По спреду в 5,76% к ключевой ставке можно судить, что рынок оценивает кредитный риск как умеренный. Сниппеты о деятельности указывают, что компания связана с Газпромбанком - одним из крупнейших универсальных финансовых институтов России, предоставляющим банковские, финансовые и инвестиционные продукты корпоративным и частным клиентам. Также присутствует информация о производстве корпусов подшипников и подшипников скольжения (ОКВЭД2 28.15.2), что может означать дочернюю производственную структуру. Без явных признаков субординированности (нет) и амортизации - риск полной потери средств при банкротстве эмитента низкий.

Итог

• Спред 5,76% к ключевой ставке - справедливый, без явного недооценивания риска.
• Переменный купон - защита от дальнейшего роста ставки.
• Дисконт 0,82% к номиналу - небольшой бонус при погашении.
• Кредитный риск умеренный, без субординированности.

recommendation: buy - облигация привлекательна за счёт высокой доходности, защитного переменного купона и умеренного кредитного риска при цене ниже номинала.