Пушкинское ПЗ 001Р-03

Облигация Пушкинское ПЗ 001Р-03 торгуется по цене 11.96% от номинала, что является экстремальным дисконтом и сигнализирует о严重的 дистресс-ситуации у эмитента. Спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) составляет колоссальные 142 п.п. при YTM 156.19% - это не премия за риск, а рыночная оценка высокой вероятности дефолта. Отсутствие кредитного рейтинга и ограниченность для квалифицированных инвесторов усиливают информацию асимметрию. Финансовые показатели (выручка 1,1 млрд, прибыль 158 млн) указывают на небольшой бизнес, который может не справиться с долговой нагрузкой при текущей ключевой ставке 14%. Переменный купон и амортизация добавляют структурной сложности. Дюрация до погашения в марте 2029 года (около 3 лет) при таких параметрах - это высокий процентный и кредитный риск без адекватной компенсации с учётом вероятности полной потери. Дисконт в 88% от номинала уже закладывает сценарий severe haircut при банкротстве.