ЕвразХолдинг Финанс 003P-01

Параметры риска

• Цена 99.97% от номинала - дисконт всего 0.03%, бумага торгуется почти по паритету
• Тип купона переменный - защита от повышения ключевой ставки, купон пересказывается, поэтому процентный риск минимален
• Дюрация около 2 лет (до November 2026) - короткая, чувствительность к изменению ставки низкая
• Колл-опцион и оферта отсутствуют - фиксированный горизонт до погашения
• Без амортизации, без субординации, доступна не-QI инвесторам

Доходность и спред к ключевой ставке

• Ключевая ставка ЦБ: 14.00%
• YTM: 16.98%
• Спред к ключевой ставке: 2.98 п.п. (298 б.п.) - умеренная премиальная доходность за кредитный риск
• Переменный купон означает, что при росте ставки ЦБ доходность не вырастет значительно сверх YTM, но и не упадёт - это стабильный профиль
• Спред 298 б.п. к ключевой ставке типичен для инвестиционногоcorp с рейтингами АКРА: AA- / НКР: AA+.ru

Кредитный риск

• EM issuer - ЕвразХолдинг Финанс 003P-01, SPV вертикально интегрированной металлургической и горнодобывающей компании с активами в России, США, Канаде, Чехии, Италии и Казахстане
• Рейтинги AA- / AA+.ru - инвестиционный уровень, умеренный кредитный риск
• Выручка эмитента 19 млрд руб. - подтверждает операционную состоятельность

Итог

Умеренный риск при привлекательном абсолютном уровне доходности. Спред ~3 п.п. к ключевой ставке адекватен для бумаги с рейтингом уровня AA-. Номинальный дисконт 0.03% значителен. Переменный купон снижает процентный риск, а короткий горизонт до погашения в November 2026 минимизирует неопределённость.

• risk Score: 35 (0 = минимальный риск)
• Profitability Score: 62