Практика ЛК 001Р-03

Доходность и риск

Эффективная доходность к погашению составляет 19,05%, что формирует спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) на уровне 5,05 п.п. Для облигации с рейтингом SmartLab: A и плавающим купоном (формула КС+2,6%) данный спред отражает справедливую премию за кредитный риск. Низкая процентная чувствительность обеспечивается переменной ставкой купона и наличием амортизации, что существенно снижает дюрацию до погашения 02.08.2027. Бумага торгуется с дисконтом около 0,48% к номиналу (99,52%).

Кредитный риск и финансовые показатели

Кредитное качество эмитента оценивается на высоком уровне благодаря поддержке со стороны ГК «Ураллизинг». По последним данным, выручка составляет 44,16 млрд руб., прибыль 7,31 млрд руб., а EBITDA достигает 10,1 млрд руб., что подтверждает устойчивость бизнес-модели лизинговой компании.

Риски

• Ориентация бумаги на квалифицированным инвесторам несколько ограничивает розничную ликвидность.
• Волатильность денежного потока при изменении ключевой ставки частично хеджируется плавающей формулой и графиками амортизации.
• Отсутствие явного колл-опциона сохраняет горизонт доходности до полного погашения.

Итог

Ценная бумага сочетает высокую эффективную доходность с защищенным профилем риска. Рекомендована как привлекательный инструмент для фиксации дохода в текущей ставочной среде.