Авто Финанс Банк БО-001Р-13

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению составляет 16,25% годовых при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред к ставке - 2,25 п.п., что является умеренной премией за риск. Не высокая, но и не заниженная.

Процентный риск

Облигация с переменным купоном, что является позитивным фактором - при дальнейшем повышении ставки ЦБ купонные платежи будут расти вместе с ней. Дата погашения - 17.09.2027. Без колл-опциона/оферты дюрация близка к полному сроку до погашения (~2,7 года). Переменный купон частично снижает чувствительность к изменению рыночной ставки.

Кредитный риск

Банк Авто Финанс Банк (ранее РН Банк, аффилиated с Renault-Nissan-Mitsubishi) имеет профильную бизнес-модель. Финансовые показатели демонстрируют выручку на уровне 872,8 млрд при прибыли 17,5 млрд. Соотношение не является выдающимся.

risk-факторы:

• Умеренный спред 2,25 п.п. к ключевой ставке - рынок закладывает определённый кредитный риск
• Переменный купон защищает от роста ставок
• Облигация доступна всем инвесторам (не только КИ)
• Нет амортизации - все деньги в конце срока
• Не субординированная бумага

Итог

Облигация Авто Финанс Банк БО-001Р-13 - стабильный инструмент с умеренной доходностью. Спред в 2,25 п.п. к ключевой ставке оправдан профилями бизнеса, но не создаёт избыточной премии. Переменный купон снижает процентный риск в текущих условиях. Подходит инвесторам, ищущим доходность выше ключевой ставки с приемлемым уровнем риска.