СибАвтоТранс 001Р-04

Эмитент ООО «СибАвтоТранс» находится в дефолте: 04.05.2026 НРА понизило рейтинг до «D|ru|» (дефолт) из-за неисполнения обязательств по выпуску 001Р-03. 08.05.2026 зафиксирован технический дефолт уже и по данному выпуску (001Р-04) — невыплата 17-го купона. Цена 6.5% от номинала отражает ожидание рынка крайне низкого recovery (типичный уровень для дефолтных бумаг, где возврат средств составляет 5–25% в зависимости от структуры долга и залоговой базы). YTM 26.86% при ключевой ставке 14.25% даёт спред ~12.6 п.п., но этот показатель нерелевантен — в условиях дефолта доходность нереализуема, т.к. платежи остановлены. Спред не является «премией за риск» — это уже реализовавшийся кредитный риск. Амортизация добавляет негатива: при дефолте невыплаченные части номинала увеличивают потери относительно ожидаемого графика, а дюрация сокращается медленнее (часть номинала ещё не погашена). До погашения ~3.3 года — при отсутствии реструктуризации или санации этот срок лишь увеличивает неопределённость recovery. Рекомендация однозначная: продажа.