РусГидро БО-002Р-05

Эмитент и кредитный риск

РусГидро - крупнейший российский генерирующий холдинг, объединяющий научно-исследовательские, проектные инжиниринговые организации и розничные энергосбытовые компании. Энергосбытовые компанииGroups обслуживают более 270 тыс. юридических лиц и 4,4 млн счетов физических лиц в 11 субъектах РФ.

Кредитный рейтинг: АКРА: ruAAA; НКР: ruAAA; НРА: ruAAA; Эксперт РА: ruAAA - максимальный уровень надёжности по всем четырем агентствам. Субординированность: нет. Амортизация: нет.

Доходность и спред к ключевой ставке

Текущая ключевая ставка ЦБ: 14%. Доходность к погашению (YTM) облигации: 15,47%. Спред к ключевой ставке: +1,47 п.п. (147 б.п.).

Тип купона: переменный - это снижает процентный риск при изменении ключевой ставки, так как купонный поток адаптируется к рыночной конъюнктуре.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения: 09.12.2026 (без колл-опциона/оферты, эффективный горизонт = дата погашения).

Дюрация оценочно: ~1,1 года (от октября 2025 до декабря 2026). Низкая дюрация + переменный купон = низкая чувствительность к изменению ключевой ставки. На этом горизонте риск просадки цены минимален.

Итог

• Крепкий эмитент с ruAAA по всем агентствами - минимальный кредитный риск.
• Спред +1,47 п.п. к ключевой ставке - умеренная премия за риски.
• Низкая дюрация (~1,1 года) и переменный купон - умеренный процентный риск.
• Без амортизации, субординированности и ограничений для КИ.

Рекомендация: hold. Облигация подходит для консервативных инвесторов, ищущих стабильный денежный поток с минимальным кредитным риском. Переменный купон защищает от падения цены при росте ставки. В текущих условиях спред к КС оправдан, но не является аномально высоким - это корректно ценимая бумага, а не переоценённая доходность.