Эн+ Гидро 001РС-06

Профиль облигации

Эн+ Гидро 001РС-06 - облигация проекта ООО «ЭН+ ГИДРО» (входит в группу EN+ Group), управляющей крупнейшими ГЭС Ангарского каскада - Иркутской, Братской и Усть-Илимской. Это энергетическая инфраструктура с предсказуемыми денежными потоками.

Доходность и спред к ключевой ставке

Доходность к погашению - 16.47%, что на 2.47 п.п. выше текущей ключевой ставки ЦБ (14%). При цене 100.86% (небольшая премия к номиналу) купоны с переменным типом будут подстраиваться под движение ставки, что снижает процентный риск. Спред в 2.47 п.п. - приемлемая премия за кредитный риск эмиссии.

Риск-факторы

• Процентный риск - низкий: переменный купон и дюрация менее 2 лет (погашение 15.12.2026) минимизируют чувствительность к движению ставки
• Кредитный риск - умеренный: финансовая устойчивость гидрогенерации, прочные финансовые показатели (прибыль 14 млрд, выручка 1339 млн руб.) при поддержке EN+ Group
• Ликвидность - средняя: бумага доступна только для квалифицированных инвесторов, что ограничивает активный оборот
• Субординированность - нет: при банкротстве эмитета держатель стоит в общей очереди с другими необеспеченными кредиторами
• Дюрация - короткая: менее 2 лет до погашения, что снижает дискреционный процентный риск

Итог

Облигация предлагает привлекательный спред 2.47 п.п. к ключевой ставке при низком процентном риске (короткий срок, переменный купон) и умеренном кредитном риске (надёжная активная база). Рекомендация - BUY для квалифицированных инвесторов, ищущих доходность выше ставки ЦБ с минимальным процентным риском.