Биовитрум 001Р-01

БиоВитрум 001Р-01 - облигация с фиксированным купоном, погашение 17.03.2028 (дюрация порядка 2 лет). Текущая доходность 28,70% при ключевой ставке 14% даёт спред 14,70 п.п. - это значительная премия за риск, однако для BB+/BBB-рейтингов она выглядит обоснованной, а не избыточной. Котировка 100,10% - минимальный дисконт (точнее, небольшой премия 0,10% к номиналу), что означает покупку почти по паритету. Субординированность отсутствует - ликвидация долга в общем порядке. Отсутствует ограничение по квалифицированным инвесторам - бумажка доступна широкому кругу. Кредитный рейтинг BB+.ru (НКР) / BBB (Эксперт РА) отражает умеренный кредитный риск. Финансовые показатели эмитента показывают рост выручки и прибыльности (в диапазоне 1-2,25 млрд рублей выручки, прибыль до 828 млн рублей). Основной риск - при дальнейшем росте ставки ЦБ до уровня выше 18-20% текущая доходность 28,70% может показаться привлекательной, однако фиксированный купон не даст выгоды от последующего роста ставок. Итог: бумага умеренного риска с хорошей доходностью, рекомендуем как активный портфельный инструмент.