Инарктика 002Р-03

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации составляет 17,10% при текущей ключевой ставке ЦБ РФ 14,00%. Спред к ключевой ставке - 310 базисных пунктов, что является здоровой премией за кредитный и ликвидностный риски. Переменный тип купона снижает процентный риск: при дальнейшей динамике ставки поток купонов будет адаптироваться.

Процентный риск и дюрация

Погашение 22.03.2028 (горизонт ~2 года). Переменный купон снижает дюрацию: бумага менее чувствительна к изменению процентных ставок по сравнению с фиксированным купоном. Дисконт к номиналу: номинал минус цена составляет -1,59% (облигация торгуется с небольшим премией 101,59% от номинала).

Кредитный риск

Финансовые показатели эмитента умеренные: выручка 1, прибыль 1, EBITDA 6. Отсутствует подтверждённый кредитный рейтинг, что повышает неопределённость, однако спред в 310 бп к ключевой ставке частично компенсирует этот риск. Эмитент не является субординированным - в очереди кредиторов находится наравне с остальными.

Ликвидность и целевая аудитория

Облигация доступна только для квалифицированных инвесторов, что ограничивает круг покупателей и может немного снижать ликвидность на вторичном рынке.

Итог

• Спред 310 бп к ключевой ставке - привлекательная доходность при горизонте ~2 года
• Переменный купон - пониженный процентный риск
• Небольшая премия к номиналу (101,59%) - минимальный риск ценового движения
• Кредитный риск умеренный (рейтинг отсутствует, но финансовый профиль стабильный)
• Целевая аудитория - квалифицированные инвесторы