Роял Капитал БО-02

Кредитный рейтинг эмитента — D (дефолт) по данным Смартлаб. Облигация торгуется по 3.68% от номинала, что типично для бумаг в состоянии дефолта с ожиданием крайне низкого recovery (3–5% от номинала). Объявленная YTM 37.76% в таких условиях иллюзорна: она рассчитана в предположении полного исполнения обязательств, что при рейтинге D маловероятно. Спред к ключевой ставке ЦБ (14.25%) составляет ~23.5 п.п. — аномально высокий уровень, который указывает не на премию за риск, а на реализовавшийся кредитный событие (дефолт). Купон 31% годовых выплачивается ежемесячно, но при статусе D выплаты под вопросом. Эмитент — лизинговая компания 'Роял Капитал', объём выпуска всего 150 млн руб. Присутствует call-оферта 31.03.2027 (право эмитента досрочно выкупить), однако с рейтингом D вероятность исполнения низкая. Статус 'только для квалинвесторов' подтверждает повышенный риск. До погашения ~1.75 года, но при дефолте дюрация как мера процентного риска теряет смысл — основной риск кредитный (риск полной потери капитала). Итог: бумага находится в дефолте, recovery крайне неопределённый, покупка — высокоспекулятивная ставка на реструктуризацию с вероятностью полной потери вложений.