ПИР БО-03-001P

Доходность и спред

Текущая ключевая ставка ЦБ РФ - 14% годовых. Доходность к погашению данной облигации составляет 49,13% - это спред в +35,13 п.п. к ключевой ставке. Высокая доходность обусловлена не только компенсацией за процентный риск, но и дисконтной ценой (

Цена - дисконт

Облигация торгуется по цене 76,32% от номинала. Дисконт к номиналу составляет 23,68% - это значительная скидка, которая генерирует дополнительную доходность при погашении.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения - 11.05.2028 (около 1,6 года от текущей даты). Поскольку нет колл-опциона и оферты, реальный горизонт дюрации определяется датой погашения. Присутствует амортизация, что снижает эффективную дюрацию - часть номинала возвращается постепенно, а не единовременно в конце. При текущей ключевой ставке 14% облигация с фиксированным купоном защитит инвестора от повышения ставки.

Кредитный риск

Кредитный рейтинг эмитента в открытых источниках не найден, финансовые показатели также не доступны. Тем не менее, большой спред к ключевой ставке (+35,13 п.п.) указывает на то, что рынок закладывает умеренный кредитный риск. Амортизация снижает кредитный ущерб, так как часть средств возвращается по мере обращения облигации. Субординированность отсутствует - держатели имеют приоритет при погашении требований в случае проблем эмитента.

Риски

• Кредитный рейтинг и финансовые показатели эмитента не определены - требуется дополнительная due diligence
• Высокая доходность может отражать не только справедливую премию, но и неопределённость вокруг эмитента
• Срок обращения менее 2 лет - умеренный процентный риск

Итог

Облигация предлагает привлекательную доходность 49,13% при существенном дисконте (23,68%) и низком процентном риске благодаря короткому сроку и амортизации. Недостаточно информации о кредитном профиле эмитента, но большой спред к КС ЦБ РФ подтверждает, что высокая доходность обоснована. Рекомендуем к покупке для квалифицированных инвесторов, готовых к неопределённости кредитного риска.