ЕвроТранс 01

Облигация ЕвроТранс 01 торгуется на глубоко дистрессовом уровне — 25.47% от номинала. Доходность 56.19% формирует спред к ключевой ставке ЦБ (14%) в ~42 п.п., что является экстремальным сигналом кредитного стресса, а не «бесплатных денег». Рейтинг АКРА на уровне RU — низшая категория, граничащая с дефолтной. При этом эмитент демонстрирует выручку ~250 млрд и EBITDA ~24 млрд, что указывает на операционную деятельность, но цена облигации говорит о том, что рынок закладывает высокую вероятность дефолта или реструктуризации. Амортизация частично снижает дюрацию и повышает возвратность, однако не компенсирует фундаментальный кредитный риск. До погашения ~6 лет — при текущей ставке процентный риск значителен, но кредитный риск доминирует. Итог: бумага с экстремально высоким риском, доходность неадекватно компенсирует риск дефолта.