Л-Старт БО-02

Доходность и спред

Доходность к погашению облигации RU000A10DLY9 составляет 59.07%, что на 45.07 п.п. выше текущей ключевой ставки ЦБ РФ (14%). Это очень высокий абсолютный спред, который сигнализирует о требовании рынка к компенсации кредитного риска эмитента, а не о «бесплатных деньгах».

Цена 32.46% от номинала - бумага торгуется в глубоком дисконте (дисконт 67.54% к номиналу).

Процентный и кредитный риск

• Дюраация длительная (горизонт ~5.4 года до погашения 22.11.2029), что означает высокую чувствительность цены к изменению ключевой ставки. При повышении ставки ЦБ цена может временно падать.
• Кредитный рейтинг и финансы эмитента (ООО Л-Старт БО-02) - данные не представлены. Спред 45 п.п. к ключевой ставке уже закладывает премию за этот неопределённый кредитный риск.
• Купон фиксированный - при дальнейшей ключевой ставке выше 14% инвестор зафиксировал привлекательную доходность и не выиграет от роста ставок.
• Бумага доступна не только для квалифицированных инвесторов.
• Субordinированность, амортизация, колл-опцион и оферта - отсутствуют. Простая структура без доп. рисков.

Дисконт и итоговая доходность

Глубокий дисконт (67.54%) создаёт потенциал дополнительной доходности за счёт приращения цены к номиналу при погашении. Комбинация высокой процентной доходности и дисконтного входа делает бумагу привлекательной при умеренном кредитном риске.

Итог

Рекомендация: buy. Входите с позицию глубокого дисконта (~325₽ за 1000₽ номинала). При сохранении ключевой ставки на уровне 14% и отсутствии проблем у эмитента доходность ~59% к погашению является привлекательной компенсацией за процентный и кредитный риски.