Селигдар 001Р-08

Доходность и спред

Доходность к погашению составит 17,54%, что формирует спред +3,54 п.п. к ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред умеренный: выше базовой безрисковой ставки, но не аномально высок, что не сигнализирует о критическом кредитном риске.

Процентный риск

Дюрация облигации оценочно составляет ~2,5 года (до погашения 03.06.2028). При текущей ключевой ставке 14% процентный риск ниже среднего - короткий горизонт ограничивает волатильность цены на процентной ставке. При росте ставки на 1 п.п. ожидаемая потеря стоимости - около 2,5%. Цена 102,10% (небольшойпремиум к номиналу) - при росте ставки возможно незначительное снижение к паритету.

Кредитный риск

Эмитент - АО «Селигдар 001Р-08», 100%-й Special Purpose Vehicle (SPV) АО «Селигдар», занимающегося добычей золота и полиметаллов. Финансовые показатели эмитента/базовой компании: выручка до 41,7 млрд руб., прибыль порядка 15 млн - 3,4 млрд руб., EBITDA до 37,5 млрд руб. (разброс в данных связан с консолидацией). Без рейтинга от агентств, однако умеренный спред и диверсифицированная золотодобывающая деятельность снижают кредитный риск.

Risk-факторы

• умеренный спред 3,54 п.п. к ключевой ставке - не полная компенсации за длительные риски
• отсутствие колл-опциона и оферты - нет механизма досрочного выхода
• не только для квалифицированных инвесторов - широкий доступ, но и менее глубокий рынок
• отсутствие амортизации - весь номинал возвращается в один конец