ГК Азот 001Р-01

Эмитент и описание

ГК Азот - группа компаний, занимающаяся производством азотных удобрений и химической продукции. Рейтинг A+, что свидетельствует о сильной кредитной надёжности.

Доходность и спред

Доходность облигации 16.33% при текущей ключевой ставке ЦБ 14.00%. Спред к ключевой ставке составляет 2.33 п.п. Этот спред умеренный для бумаги с рейтингом A+ и не указывает на завышенный кредитный риск. Облигация торгется по цене 102.61% - в позитиве за счёт купона, превышающего рыночную ставку.

Процентный риск

Дата колл-опциона 21.12.2027 наступает раньше даты погашения 03.12.2030, что означает эффективный горизонт дюрации около 2.2 года от текущей даты. Процентный риск - умеренный: при возможном росте ставки ЦБ далее потеря от снижения цены облигации будет ограничена короткой дюрацией. При этом эмитент может вернуть досрочно средства по колл-опциону, если ставки упадут ниже купона.

Кредитный риск

Рейтинг A+ подтверждает низкий уровень кредитного риска. Финансовые показатели эмитента убедительны: выручка около 66.7 млрд руб., чистая прибыль около 7.3 млрд руб., EBITDA около 36 млрд руб. Структура бизнеса стабильная. Субординированность и амортизация отсутствуют, статус «только для квалифицированных» не применяется - облигация доступна широкому кругу инвесторов.

Дисконт/премия

Цена 102.61%, что означает премию 2.61% к номиналу, а не дисконт.

Итог

• Умеренный кредитный риск (рейтинг A+, сильные финансовые показатели)
• Спред к КС 2.33 п.п. - адекватная премия за риск
• Короткая дюрация (~2.2 года до колл-опциона) - низкий процентный риск
• Доступна не только квалифицированным инвесторам
• Высокая доходность 16.33% на фоне ставки 14%