ГК Азот 001Р-02

Риск-профиль

Эмитент - ГК Азот, группа компаний в сфере производства азотных удобрений и химической продукции с рейтингом А+. Финансовые показатели демонстрируют устойчивое положение: выручка 66,7 млрд руб., прибыль 7,3 млрд руб., что указывает на стабильную операционную деятельность.

Доходность и риск

• Спред к ключевой ставке ЦБ: текущая ставка 14%, YTM облигации 16,83%. Спред составляет 2,83 п.п. - умеренная премия за кредитный risk эмитента.
• Тип купона: переменный - купон привязан к ключевой ставке ЦБ, что минимизирует риск изменения процентного дохода при колебаниях ставки.
• Цена 101,00% - незначительная премия к номиналу, облигация торгуется с лёгким дисконтом (дисконт ~0,99%).
• Эффективный горизонт дюрации: колл-дата 14.02.2028 наступает раньше даты погашения (25.01.2031), что снижает процентный риск - фактическая дюрация ближе к 2,5 года (от сентября 2026 до февраля 2028), а не к 5 годам.
• Субординированность: отсутствует - при банкротстве эмитента holders имеют приоритет над участниками субординированного долга.
• Амортизация: отсутствует - весь номинал выплачивается единовременно, что является стандартной практикой.
• Доступность: не только для квалифицированных инвесторов, что снижает ликвидность-риск.

Оценка кредитного риска

Кредитный риск умеренный. Эмитент с рейтингом А+ находится в стабильном секторе азотных удобрений. Спред 2,83 п.п. к ключевой ставке является справедлимым для рейтинга А+. Финансовая устойчивость подтверждается выручкой 66,7 млрд руб. и прибылью 7,3 млрд руб.

Итог

Облигация ГК Азот 001Р-02 представляет собой умеренно привлекательный актив. Переменный купон защищает от роста ставки ЦБ, субординированность отсутствует, кредитное качество эмитента - А+, эффективный горизонт дюрации до колл-даты 2028 год снижает процентный риск. Спред 2,83 п.п. к ключевой ставке справедливый. При текущей цене 101% инвестиция привлекательна как для консервативных, так и для доходно-ориентированных инвесторов.