Брусника 002Р-06

Доходность и риск

YTM составляет 24,51%, что формирует спред +10,51 п.п. к ключевой ставке ЦБ РФ (14%). Высокий спред отражает кредитную премию за риск, а не дешёвые деньги. Дисконт к номиналу равен 1,35% (цена 98,65% подразумевает скидку к 100, а не наценку). Эффективный горизонт дюрации ограничен датой колл-опциона 18.02.2028, что снижает чистый процентный риск при текущей высокой ставке.

Кредитный портфель эмитента

Рейтинг A- (SmartLab) подтверждает умеренный профиль. Финансовые показатели демонстрируют выручку 29,9 и прибыль 98,7 (в млрд руб.), что указывает на положительную динамику. ВДО-статус и опыт технического дефолта в прошлом требуют внимания к кэш-флоу.

Ключевые риски

• Высокая чувствительность к ставкам до 2028 года
• Отраслевая волатильность девелоперского сектора
• Технический дефолт в истории эмитента

Итог

Бумага предлагает привлекательную доходность с учётом кредитных рисков и жёсткого ограничения дюрации через колл-опцион. Рекомендую рассматривать как инструмент для портфеля.