Газпром капитал БО-003Р-21

Доходность и риск

• Ключевая ставка ЦБ: 14%, YTM облигации: 15.57% → спред к ставке составляет 1.57 п.п.
• Спред небольшой - рынок мало требует премии за риск, что подтверждается тремя рейтингами AAA (АКРА, НКР, Эксперт РА). Газпром капитал - структурно зависимая компания группы ПАО «Газпром», что обеспечивает высокую кредитную надёжность.
• Тип купона переменный снижает процентный риск: при изменении ключевой ставки купонный доход корректируется, что защищает от движения длительности.
• Дюрация средняя: погашение 12.08.2028 (≈2.85 года от текущей даты), колл-опцион и оферта отсутствуют - горизонт дюрации равен сроку до погашения.
• Цена 100.45% - небольшой дисконт (≈0.45% к номиналу), покупка почти по паритету.
• Амортизация отсутствует (риск кэша отложен на конец срока). Только для квалифицированных инвесторов - нет, бумага доступна широкому кругу.
• Субординированность отсутствует - держатели имеют приоритет в очереди кредиторов при банкротстве.

Кредитный риск

Три агенства присвоили максимальный рейтинг (AAA). ПАО «Газпром» - крупнейший в мире добытчик газа и одной из крупнейших нефедобывающих компаний России. Значимых проблем с платёжеспособностью не наблюдается.

Итог

Облигация предлагает доходность 15.57% с небольшим спредом 1.57 п.п. к текущей ключевой ставке ЦБ 14%. Переменный купон и рейтинги AAA минимизируют как процентный, так и кредитный риск. Цена близка к номиналу. Рекомендация - BUY.