ОДК 001P-01

Спред к ключевой ставке

Текущая доходность к погашению составляет 17,61%, при ключевой ставке ЦБ РФ 14%. Спред составляет +3,61 п.п. к ключевой ставке - это умеренная премия за риск, не аномальная, но и не минимальная. Инвестор получает ощутительную дополнительную доходность за удержание бумаги до погашения.

Процентный риск и дюрация

Дата погашения - 22.03.2029, срок до погашения около 3 лет 5 месяцев. Средняя дюрация при фиксированном купоне означает умеренную чувствительность к изменению ключевой ставки. При отсутствии колл-опциона бумагa не будет принудительно погашена раньше, что дает прогнозируемый денежный поток.

Цена 100,27% от номинала - облигация торгуется с незначительной премией (премия 0,27%), дисконт отсутствует. Это нейтральная позиция входа для инвестора.

Кредитный риск эмитента

Эмитент - АО «Объединённая двигателестроительная корпорация», крупный российский производитель авиадвигателей и энергетического оборудования для авиационной, космической и энергетической отраслей.

Кредитный рейтинг напрямую не определён, однако ODK является ключевым активом ОПК с государственным участием, что обеспечивает повышенную кредитную качество. Основные финансовые показатели демонстрируют положительную динамику.

Итог

• Умеренный кредитный риск (эмитент - государственный промышленный актив)
• Спред +3,61 п.п. к КС - достойная премия за кредитный риск
• Умеренный процентный риск (дюрация ~3-4 года)
• Без субординированности, без амортизации, без колл-опциона
• Вход по цене близкой к номиналу (100,27%)
• Доступна не только квалифицированным инвесторам

Рекомендация: привлекательная доходность при умеренном профиле риска - buy.