ПГК 003Р-05

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 16.85%, что на 2.85 п.п. выше ключевой ставки ЦБ РФ (14%). Спред в 2.85% к ключевой ставке - средний по рынку: достаточная премия за кредитный риск, но без переплаты.

Риски

• Спред к ключевой ставке 2.85% - умеренная премия. Не выглядит ни дешёвой, ни дорогой.
• Переменный купон снижает процентный риск - купонная выплата привязана к ключевой ставке и не фиксируется надолго под низким процентом.
• Дюрация около 2.1 года до погашения (14.10.2028) - умеренная чувствительность к изменению rates при текущей ставке 14%.
• Цена 100.69% (дисконт 0.69%) - покупка с минимальной премией к номиналу.
• Кредитный рейтинг эмитента не определён - оценка риска проводится по спреду; без видимого высокого рейтинга кредитное качество оценивается как среднее.
• Не субординирована - при банкротстве ПГК держатель облигации имеет приоритет над акционерами, LGD существенно ниже 100%.
• Доступна широкому кругу инвесторов (не только квалифицированным).
• Без амортизации - вся номинальная сумма возвращается в конце срока.

Итог

ПГК 003Р-05 - облигация крупного частного оператора грузовых железнодорожных перевозок с умеренным профилем риска. Переменный купон и низкая дюрация дают защиту в случае волатильности ставок. Спред 2.85% к 14% справедливо компенсирует кредитный риск. Подходит для консервативного портфеля с умеренной доходностью.