ТрансКонтейнер П02-03

Доходность и спред

Доходность бумаги - 17.56%, ключевая ставка ЦБ - 14%. Спред к ключевой ставке: 356 п.п. Умеренная премия за кредитный риск, не чрезмерная.

Процентный риск

Дюраация: ~3,5 года (до 20.04.2029). При текущей ставке 14% и типе купона «фиксированный» бумага умеренно чувствительна к изменению ставки. Без колл-опциона и оферты - инвестор фиксирует доходность на весь срок.

Кредитный риск

Эмитент: ТрансКонтейнер - крупнейший российский интермодальный контейнерный оператор. Финансовые ключевые показатели: EBITDA ~21.6 млрд руб., выручка ~166 млрд руб., прибыль ~14.1 млрд руб. Компания с устойчивыми показателями, без субординированности, без амортизации, торгуется не только для кв. инвесторов.

Цены и дисконт

Цена: 99.94% от номинала. Дисконт минимален - около 0.06% к номиналу. Покупка фактически по номиналу.

Risk-факторы

• умеренный процентный риск (дюрация ~3.5 года)
• ставка в 17.56% чувствительна к снижению ключевой ЦБ (потенциальный рост цены)
• кредитный риск оценён как средний, основываясь на спреде 356 п.п. и финансовых показателях эмитента

Итог

Бумага с умеренным риском и привлекательной доходностью. Спред 356 п.п. оправдан для инвестиционного корпоративного долго. При снижении ключевой ставки возможна дополнительная доходность за счёт роста цены.