ОФЗ 26221

Эмитент и статус

Эмитент - Министерство финансов Российской Федерации (ОФЗ-ПД, облигации федерального займа с плавающим доходом). ОФЗ - рублёвые государственные облигации, обеспечиваемые суверенным долгом РФ. Кредитный риск минимальный (эмитент - Минфин России), рейтинг в явном виде не указан.

Доходность и дисконт

Цена 68,69% от номинала - это дисконт 31,31%: бумага продаётся заметно дешевле номинала. Доходность к погашению составляет 15,71% годовых. Спред к текущей ключевой ставке ЦБ (14%) - +1,71 п.п., что является умеренной премией за риск для государственной бумаги. При потенциальном снижении键овой ставки ЦБ цена облигации может вырасти за счёт эффекта дюрации.

Процентный риск

Дата погашения: 23.03.2033 (горизонт ~7 лет от текущего момента). При ключевой ставке 14% и фиксированном купоне это существенно: дальнейшее снижение ставки ЦБ будет позитивным фактором для роста цены. Дюрация средняя, колл-опциона и оферты нет, поэтому дюрация совпадает с горизонту погашения. Амортизации нет, все деньги - единовременно в конце. Тикер не требует КИ, что расширяет круг потенциальных покупателей.

Факторы риска

• Умеренный процентный риск: 7 лет до погашения при высокой ставке 14%
• Кредитный риск низкий: эмитент - Минфин РФ
• Нет данных по рейтингу (это не критично для ОФЗ)
• Субординированность: нет - при банкротстве требования удовлетворяются в полной мере
• Амортизации нет - все средства поступают единовременно при погашении

Итог

Бумага с привлекательным дисконтом (31,31%), доходность 15,71% умеренно выше ключевой ставки. Государственный эмитент обеспечивает низкий кредитный риск. При ожидании снижения键овой ставки ЦБ - потенциал роста цены свыше получения купонного дохода. Рекомендуем удерживать позицию для получения дохода до погашения.