ОФЗ 29010

ОФЗ 29010 (SU29010RMFS4) - это облигация федерального займа с переменным купоном, выпущенная от лица Минфина РФ, то есть кредитный риск практически равен суверенному. Рейтинг эмитента и финансовые показатели не получены, но для ОФЗ это не критично: дефолт государства маловероятен в базовом сценарии. Доходность к погашению 16.44% при ключевой ставке ЦБ 14% дает спред около 2.44 п.п. Это умеренная премия, отражающая прежде всего срок и ликвидность, а не кредитный риск. Переменный купон привязан к ставке денежного рынка (индикатор RUONIA/ключевая), что снижает дюрацию и процентный риск по сравнению с фиксированным выпуском, но не устраняет его полностью. До погашения 06.12.2034 остается около 8 лет, поэтому чувствительность к изменению ставок остается заметной: при снижении ключевой ставки цена вырастет, при росте - упадет. Цена 104.65% от номинала означает покупку с премией к номиналу, что при погашении по 100 съедает часть доходности. Бумага не субординированная, не амортизируемая и доступна неквалифицированным инвесторам. Итог: низкий кредитный риск, но значимый процентный риск на длинном горизонте и покупка выше номинала ограничивают привлекательность. Номинальная доходность высока, но реальная зависит от траектории инфляции и ставки. Рекомендация - умеренное удержание как части дюрационной позиции в портфеле.