МСБ-Лизинг 003P-03

Доходность и спред

Доходность к погашению составляет 21,31%, что обеспечивает спред к ключевой ставке ЦБ РФ (14%) на уровне 7,31 п. п. Спред является адекватной премией за кредитный риск, отражая рейтинг ruBB+, а не перебитую стоимость капитала. Цена облигации 99,93% от номинала соответствует практически полному паритету (дисконт 0,07%).

Процентный и кредитный риск

• Дюрация облигации умеренная благодаря амортизации, которая снижает чувствительность к изменению ключевой ставки до даты погашения 03.04.2027.
• Кредитный риск умеренный: рейтинг Эксперт РА подтверждает стабильную платежеспособность, а финпоказатели (выручка 683 млн, прибыль 98 млн, EBITDA 527 млн) демонстрируют высокую эффективность финансового плеча.
• Отсутствие колл-опциона и оферты фиксирует горизонт доходности, бумаги доступны всем инвесторам без ограничений по статусу.
• Амортизация позволяет быстрее возвращать тело займа, снижая вероятность потери при дефолте.

Итог

Облигация в рублях предлагает привлекательную доходность в текущем режиме высокой ставки с умеренным кредитным профилем. Амортизационный график и цена близки к паритету делают бумагу сбалансированным инструментом для фиксации высоких выплат на горизонте до 2027 года.