РЖД БО 001P-36R

Спред и доходность

Спред к ключевой ставке ЦБ составляет +1,20 п.п. (15,20% против 14%). Это слабая премия за риск, подтверждающая умеренное восприятие кредитного качества при текущем макроокружении.

Ценообразование и дюрация

Облигация торгуется с дисконтом -10,29% к номиналу (расчет: (100-110,29)/100*100-10,29%. До погашения 22.11.2028 дюрация умеренная. Чувствительность к ставке будет разумной при потенциальных изменениях денежно-кредитной политики. Отсутствие амортизации означает выплату основного долга в конце срока.

Кредитный риск и кредитный рейтинг эмитента не определен, однако узкий спред компенсирует неопределенность. Точные финансовые показатели: Выручка 7, Прибыль 72, Прибыль 2, EBITDA 3,4. Облигация не ограничена только квалифицированным инвестором, что обеспечивает широкую доступность. Ключевые факторы риска:

• Спред 1,20% к ставке 14% говорит об умеренной, a не высокой премии за риск;
• Фиксированный купон при стабильной ключевой ставке;
• Горизонт 4,3 года несет умеренный процентный риск.

Итог

Бумага представляет собой консервативный инструмент фиксированного дохода с YTM 15,20% годовых и умеренным кредитным/процентным профилем. Рекомендована как hold для стабилизации доходности портфеля.