Уральская Сталь БО 001Р-05

Доходность и спред

Доходность к погашению (YTM) составляет 30,43%. При ключевой ставке ЦБ РФ 14% чистый спред равен 16,43 п.п., что сигнализирует о высокой премии за риск, а не о завышении из-за технических факторов. Цена 80,10% означает дисконт 19,9% к номиналу (расчёт: (100-80,10)/100×100%), что дополнительно подогревает итоговую отдачу.

Кредитный и процентный риск

Кредитный рейтинг эмитента не определён, однако финансовые показатели АО «Уральская Сталь» показывают устойчивость: выручка 95,1 млрд руб., прибыль 7,7 млрд руб., EBITDA 772 млн руб. Процентный риск умеренный благодаря горизонту погашения 15.02.2028 (дюрация около 3,5 лет) и отсутствию колл-опциона. Статус не только для КИ и отсутствие амортизации снижают входной барьер.

Итог

Высокий спред, значительный дисконт и реальные финансовые показатели формируют привлекательное соотношение риска и доходности. Облигация оправдывает рекомендацию к покупке. Основные факторы риска:

• Чувствительность к изменению ключевой ставки ЦБ (дюрация около 3,5 лет)
• Отсутствие официального кредитного рейтинга (оценка на основе отчётности)
• Цикличность стального сектора