ГК Самолет БО-П21

Доходность и риск

Ключевая ставка ЦБ РФ зафиксирована на уровне 14%, что служит базисом для оценки премиальности. Доходность к погашению составляет 30.41%, генерируя спред к ставке на уровне 16.41 процентных пункта. Данный высокий спред является прямым сигналом закладывания рынком высокого кредитного риска, а не отражением бесплатных денег. Бумага торгуется в глубоком дисконте (около 42.76% к номиналу), что компенсирует значительный процентный риск, характерный для долгого горизонта погашения (15.12.2028). Отсутствие амортизации и колл-опциона означает фиксированную выплату номинала в конце срока.

Факторы риска и защиты

• Высокий кредитный риск, подтверждённый широким спредом к ключевой ставке.
• Длинный дюрационный профиль повышает чувствительность к монетарной политике ЦБ РФ.
• Отсутствие амортизации и опционов упрощает структуру риска, но требует удержания бумаги до 2028 года.
• Доступность для неквалифицированных инвесторов не ограничивает круг участников.

Итог

Бумага предлагает привлекательную доходность с поправкой на кредитный профиль. Глубокий дисконт и отсутствие субординированности делают инструмент рентабельным для фиксации средств на среднесрок.